5 分钟解释前景理论（行为金融学）

在行为金融学领域，很少有概念比前景理论更受关注和赞誉。该理论深入探讨了影响财务决策的复杂心理，挑战了将个人描绘成完全理性主体的传统模型。相反，它强调了人们感知收益、损失和风险的通常违反直觉的方式。本文将引导您了解这一开创性理论的核心原则，揭示金融决策中人性化的一面。

行为金融学简介

行为金融学是金融学的一个令人着迷的子领域，它深入研究金融决策背后的心理影响。植根于有效市场假说的传统金融模型假设个人是完全理性的，总是为了最大化他们的财富而采取行动。然而，无数现实世界的观察和研究表明，人类的行为常常偏离这些理想化的假设。行为金融学试图通过将心理学见解与传统金融理论相结合来弥合这一差距，以提供对经济决策的更全面的理解。

什么是前景理论？

前景理论由心理学家丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基于 1979 年提出，挑战了传统的经济决策模型。前景理论没有将个人描绘成完全理性的主体，而是深入研究人们在面临不确定性和风险时如何做出选择。该理论表明，人们相对于参考点评估潜在结果，并对与收益相关的风险和与损失相关的风险表现出不一致的态度。

参考点的重要性

前景理论的核心是参考点的概念。我们不会在真空中评估结果。相反，我们的评估总是相对于某些基准或参考，通常是我们当前的状态或特定目标。例如，如果您期待 500 美元的奖金，但收到了 1000 美元，您会感到高兴。但如果你期望 1,500 美元，同样的 1,000 美元会让人感到失望。绝对量是相同的，但参考点改变了感知。

了解损失厌恶

损失厌恶是前景理论最著名的含义。这种观点认为，损失带来的痛苦在心理上比同等收益带来的快乐更强烈。例如，失去 100 美元的痛苦常常超过获得 100 美元的快乐。这可能会导致看似不合理的行为。例如，人们可能会避免出售价值下降的资产，以避免实现损失带来的心理痛苦，即使持有该资产在财务上并不理想。

敏感性递减：为什么所有美元都不相同

前景理论的另一个有趣的方面是敏感性递减。这意味着，随着收益或损失规模的增加，每个额外单位的增量情绪影响都会减少。在街上找到 10 美元的喜悦是显而易见的，但如果你再找到 10 美元，额外的快乐就会比第一次少。同样，随着损失金额的增加，损失金钱的痛苦也会减轻，尽管这种感觉从来都不是很好。

概率加权：我们对风险的偏见

人类与概率有着复杂的关系。我们常常需要更慢地评估可能性。相反，我们过分强调罕见事件的可能性，而淡化更常见事件的可能性。这可能会导致一些行为，比如在中奖机会微乎其微的情况下为彩票支付过高的费用，或者为不太可能发生的事件提供过度保险。

框架效果：一切都与演示有关

框架效应是一种认知偏差，人们根据选择的呈现是积极的还是消极的来决定。例如，“存活率 90%”的医疗程序可能比“死亡率 10%”的医疗程序更容易被选择，即使它们在统计上意味着相同的事情。金融领域的投资选择或风险如何构建可以显着影响个人的决策。

对财务决策的影响

前景理论的见解对从个人投资到更广泛的市场动态的各种金融活动具有深远的影响。例如，财务顾问在与客户沟通时可以从了解这些偏见和启发法中受益。通过构建与人类心理产生共鸣的讨论，他们可以引导客户做出更好的财务决策。

前景理论实际应用的现实例子

股票市场提供了前景理论实际应用的大量例子。处置效应，即投资者持有亏损股票的时间过长，而过快卖出盈利的股票，直接表现为损失厌恶和敏感性下降。另一个例子是彩票的流行，人们高估了中大奖的微小概率，这是概率加权的一个明显例子。

金融中的人为因素

总而言之，虽然传统金融提供了有价值的工具和模型，但它往往忽视了人类行为的复杂性。情绪、看法和认知偏差显着影响财务决策。通过承认和理解这些人的因素，我们可以更全面、更现实地处理财务问题，从而做出更好的决策和结果。

要点

• 金融中的心理细微差别：行为金融学更深入地研究金融决策背后的心理过程，挑战完全理性投资者的想法。
• 相对评估：前景理论强调我们的判断基于与参考点的比较，而不仅仅是绝对结果。
• 失去的痛苦>获得的喜悦：我们天生对损失的痛苦比获得的快乐更强烈，这种现象被称为损失厌恶。
• 情绪影响减少：随着财务成果的规模不断扩大，我们对它们的情绪反应变得不那么强烈，表现出敏感性的减弱。
• 误判机会：我们对风险的看法需要更加平衡，这导致我们高估了罕见的日常事件。
• 展示的力量：框架效应强调我们的选择可能会受到向我们展示选项的方式的严重影响。
• 现实世界的金融行为：股票交易中的处置效应等现象直接体现了前景理论的原理。

结论

在金融错综复杂的舞蹈中，人类心理学发挥着关键作用，常常引导我们走上传统金融模型无法预测的道路。前景理论是行为金融学的灯塔，它通过揭示影响金融决策的心理框架和偏见来阐明这些路径。通过掌握这些知识，我们可以以更明智和全面的视角来理解金融市场和我们自己的感受，认识到我们的思想和金钱之间的相互作用。驾驭金融世界需要的不仅仅是理解数字；还需要理解数字。它需要了解心理学和决策之间错综复杂的关系。接受前景理论的见解可以使任何人做出更明智的选择。